出品 | 虎嗅汽車(chē)組

作者 | 王笑漁

頭圖 | 視覺(jué)中國(guó)

平均每天凈賺1個(gè)億的“寧王”，也有自己的焦慮。

10月21日，寧德時(shí)代（300750.SZ）發(fā)布2022年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入973.7億元，同比大增232.5%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)94.2億元，同比增長(zhǎng)188.42%。這相當(dāng)于在第三季度，寧德時(shí)代平均每天都凈賺1億元人民幣。

摘自寧德時(shí)代財(cái)報(bào)

說(shuō)來(lái)也巧，就在發(fā)布財(cái)報(bào)的同一天，據(jù)外媒報(bào)稱(chēng)，寧德時(shí)代已放緩其在北美電池廠的投資計(jì)劃，因擔(dān)心美國(guó)采購(gòu)電池材料的新規(guī)定將推高成本。除了海外擴(kuò)張遇阻的焦慮之外，幾乎每次公開(kāi)場(chǎng)合下，寧德時(shí)代的管理層都會(huì)被“逼問(wèn)”麒麟電池、鈉離子電池等新技術(shù)的量產(chǎn)時(shí)間表。

顯然，作為一家動(dòng)力電池供應(yīng)商，“寧王”身上肩負(fù)了很多原本不在其掌控范圍內(nèi)的責(zé)任。無(wú)論是海外擴(kuò)張的客觀因素，還是新電池量產(chǎn)上車(chē)的周期性因素，寧德時(shí)代能穩(wěn)穩(wěn)掌控的事情，大概也只有把產(chǎn)量擴(kuò)大，把價(jià)格打下來(lái)，剩下的只能聽(tīng)天由命。

“寧王”也要“囤貨”

不可否認(rèn)，在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代的市占率仍處于“王位”之上。

SNE數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，全球電動(dòng)汽車(chē)電池裝車(chē)總量達(dá)287.6 GWh，同比增長(zhǎng)78.7%。寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)量達(dá)102.2GWh，已超過(guò)2021年全年96.7GWh，1-8月全球市占率為35.5%。其中，8月份全球市占率為39.3%，比年初提升6.7個(gè)百分點(diǎn)。

韓國(guó)LG新能源以39.4 GWh的裝車(chē)量位居第二，比亞迪今年年初以來(lái)保持較高的增長(zhǎng)，以36.5 GWh的裝車(chē)量居第三，同比增幅達(dá)到了192.3%。不過(guò)，兩者的裝車(chē)量之和，也不敵寧德時(shí)代一家之大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：SNE

產(chǎn)銷(xiāo)明顯增長(zhǎng)的同時(shí)，帶動(dòng)了收入規(guī)模的攀升。今年1-9月，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入達(dá)2103億元，同比增長(zhǎng)186.7%，已超過(guò)2022《財(cái)富》世界500強(qiáng)營(yíng)收286億美金的門(mén)檻線。不過(guò)，相比收入規(guī)模，外界似乎更關(guān)心的是增長(zhǎng)的“質(zhì)量”。

按季度來(lái)看，寧德時(shí)代今年前三季度綜合毛利率分別為14.48%、21.85%、19.3%；整體凈利率分別為4.06%、11.97%、10.23%；對(duì)比來(lái)看，第三季度綜合毛利率、凈利率分別下滑2.55個(gè)百分點(diǎn)、1.74個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于三季度綜合毛利率環(huán)比下滑，寧德時(shí)代董事會(huì)秘書(shū)兼副總經(jīng)理蔣理在投資者電話會(huì)議中介紹：二季度包含一部分之前的價(jià)格追溯調(diào)整的影響，二季度毛利率和三季度不直接可比。

供應(yīng)鏈原材料價(jià)格的波動(dòng)，確實(shí)直接影響到了寧德時(shí)代的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

在今年3月，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格首次出現(xiàn)下跌，到8月再次走高之前，最低跌至約47萬(wàn)元/噸。而到了9月，碳酸鋰價(jià)格再次突破50萬(wàn)元/噸大關(guān)。據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月21日，電池級(jí)碳酸鋰漲2000元/噸，均價(jià)報(bào)54.25萬(wàn)元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨最高價(jià)達(dá)到55萬(wàn)元/噸。

摘自寧德時(shí)代財(cái)報(bào)

實(shí)際上，第二季度出現(xiàn)價(jià)格洼地，給寧德時(shí)代充足的時(shí)間進(jìn)行存貨的補(bǔ)充。根據(jù)此前第二季度財(cái)報(bào)，庫(kù)存中原材料的金額為143.3億元，較2021年底79.7億元提升明顯。而最新的第三季財(cái)報(bào)顯示，截至三季度末，寧德時(shí)代存貨余額為790.25億元，同比增長(zhǎng)96.58%。

對(duì)于下一季度的毛利率，管理層在電話會(huì)上提前給大家“喂了顆定心丸”——“盡管公司與大部分動(dòng)力電池客戶協(xié)商確定了價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，但毛利率還受原材料價(jià)格、產(chǎn)能利用率等因素影響。目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)良好，若前述因素未發(fā)生不利變化，公司四季度的毛利率預(yù)計(jì)會(huì)環(huán)比三季度進(jìn)一步改善?！?/p>

車(chē)企逼著“寧王”跑

第四季度，不僅對(duì)寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)尤為關(guān)鍵，縱觀整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)都是“最后的沖刺”。

因?yàn)?，距離新能源補(bǔ)貼“斷奶”只剩下最后不到一個(gè)季度的時(shí)間。按照當(dāng)前的規(guī)定，2022年國(guó)家新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼政策將于2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車(chē)輛不再給予補(bǔ)貼。而這進(jìn)一步意味著，新能源汽車(chē)的需求量，將會(huì)在第四季度被集中釋放。

寧德時(shí)代管理層在電話會(huì)上也明確表示，“當(dāng)前行業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)、公司產(chǎn)能利用率比較飽和，疊加明年補(bǔ)貼退坡對(duì)今年年底需求的潛在拉動(dòng)，四季度銷(xiāo)量可能環(huán)比增長(zhǎng)，具體增幅需要看屆時(shí)情況?！憋@然，動(dòng)力電池供不應(yīng)求的局面依舊會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

而除了產(chǎn)量和銷(xiāo)量，車(chē)企更關(guān)心的可能還是“新電池”。

（圖源：視覺(jué)中國(guó)）

6月23日，寧德時(shí)代發(fā)布第三代CTP——麒麟電池。電池包體積利用率從第一代的55%提升到72%，能量密度達(dá)255Wh/kg，可實(shí)現(xiàn)整車(chē)1000公里續(xù)航。

在這次電話會(huì)議上，寧德時(shí)代管理層也談到了麒麟電池目前的進(jìn)度——“麒麟電池首批發(fā)布極氪、問(wèn)界等車(chē)型合作，同時(shí)也有很多客戶對(duì)麒麟電池感興趣，目前公司與客戶正在合作洽談中，車(chē)型驗(yàn)證到落地需要時(shí)間，整體情況良好。”同樣，在談到鈉離子電池時(shí)管理層也表示“還需要時(shí)間”——“公司鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利，供應(yīng)鏈布局上需要一些時(shí)間，已與部分乘用車(chē)客戶協(xié)商，明年將會(huì)正式量產(chǎn)?！?/p>

不過(guò)，新電池量產(chǎn)加速，或許已經(jīng)在悄然進(jìn)行中。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，寧德時(shí)代麒麟電池將在今年年底就實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，首批量產(chǎn)電池將于明年第一季度裝載于在極氪009車(chē)型上市?？雌饋?lái)，比此前發(fā)布會(huì)上提及的時(shí)間表稍有提前。

確實(shí)，再不加速研發(fā)和量產(chǎn)新電池，車(chē)企就要自己下場(chǎng)造電池了。

以特斯拉的結(jié)構(gòu)化電池4680電池為例，在不久前的第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克透露：4680電池的量產(chǎn)爬坡進(jìn)展順利，季度產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3倍，每周生產(chǎn)1000套以上的4680電池包，目前重心轉(zhuǎn)向降本和擴(kuò)大北美的生產(chǎn)能力。馬斯克的最終目標(biāo)，是在美國(guó)實(shí)現(xiàn)年化1000GWh的電池產(chǎn)能。

電池出海遇大浪

進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，目前仍是寧德時(shí)代的一大難題。

在寧德時(shí)代發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)當(dāng)天，據(jù)路透社報(bào)道稱(chēng)，寧德時(shí)代已放緩其在北美電池廠的投資計(jì)劃，因擔(dān)心美國(guó)采購(gòu)電池材料的新規(guī)定將推高成本。而此前，寧德時(shí)代一直在探索在墨西哥或美國(guó)南卡羅來(lái)納州或肯塔基州建立工廠的可能性。

據(jù)了解，《通脹降低法案》（IRA）要求汽車(chē)制造商到2024年將50%用于電動(dòng)汽車(chē)電池的關(guān)鍵礦物從北美或美國(guó)盟國(guó)采購(gòu)，到2026年底增加到80%。報(bào)道中還透露，即使寧德時(shí)代拿到了補(bǔ)貼建造工廠，但這些規(guī)定也會(huì)使得其在美國(guó)制造電池的成本，高于從中國(guó)運(yùn)送電池的成本。

2019年9月13日，德國(guó)法蘭克福，法蘭克福國(guó)際車(chē)展中國(guó)寧德時(shí)代展臺(tái)（圖源：視覺(jué)中國(guó)）

在電話會(huì)上，寧德時(shí)代管理層也直接回應(yīng)了相關(guān)問(wèn)題——“美國(guó)IRA政策的實(shí)施與落地有較強(qiáng)的條件限制，目前落地細(xì)節(jié)尚不明晰。公司和北美客戶有良好的合作關(guān)系，正與客戶共同研究應(yīng)對(duì)。目前看對(duì)公司發(fā)展整體影響有限，公司未來(lái)在海外市占率的提升趨勢(shì)明確?！?/p>

實(shí)際上，因?yàn)椤督档屯浄ò浮返囊?，美?guó)正開(kāi)啟建廠的大潮。自2021年初以來(lái)，美國(guó)投建15個(gè)電池項(xiàng)目。到2026年，產(chǎn)能預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)五倍以上；2031年，產(chǎn)能預(yù)計(jì)再增長(zhǎng)86%。

在寧德時(shí)代北美擴(kuò)張遇阻之時(shí)，“老客戶”已經(jīng)牽手了“新歡”。

10月19日，寶馬集團(tuán)宣布與國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)遠(yuǎn)景動(dòng)力合作，將采購(gòu)遠(yuǎn)景動(dòng)力生產(chǎn)的下一代鋰離子電芯，搭載于寶馬美國(guó)斯帕坦堡工廠將生產(chǎn)的下一代電動(dòng)車(chē)型上。據(jù)了解，遠(yuǎn)景動(dòng)力收購(gòu)了一家已在美國(guó)運(yùn)營(yíng)的日產(chǎn)的電池供應(yīng)商，并將在南卡羅來(lái)納州建立一個(gè)新的電池廠，為寶馬提供電池。

好在，寧德時(shí)代保住了部分歐洲市場(chǎng)。今年9月初，寶馬集團(tuán)宣布與寧德時(shí)代和億緯鋰能簽訂價(jià)值超過(guò)百億歐元的電芯生產(chǎn)需求合同。寧德時(shí)代和億緯鋰能將分別在中國(guó)和歐洲各新建兩座電池工廠，為寶馬集團(tuán)供貨，每座工廠的產(chǎn)能達(dá)20GWh。

而相比早些年的獨(dú)家供貨，寶馬的采購(gòu)名單中已經(jīng)多達(dá)三位中國(guó)動(dòng)力電池供應(yīng)商。這意味著，億緯鋰能和遠(yuǎn)景動(dòng)力從技術(shù)上，已經(jīng)站在了寧德時(shí)代同一水平線上。至少在圓柱電池上是如此。

2022年4月4日，德國(guó)圖林根州，寧德時(shí)代在當(dāng)?shù)氐碾姵毓S。新園區(qū)的內(nèi)部裝修工作目前正在進(jìn)行中（圖源：視覺(jué)中國(guó)）

根據(jù)此前的公告，自2025年起，寶馬集團(tuán)將推出“新世代”車(chē)型，新車(chē)型將率先使用大圓柱電芯。要知道，寧德時(shí)代在方形電池上是具有絕對(duì)領(lǐng)先地位的，包括最新的麒麟電池也是基于方形電池衍生的第三代CTP技術(shù)產(chǎn)物。但圓柱電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代在技術(shù)端和產(chǎn)業(yè)端并沒(méi)有足夠強(qiáng)的統(tǒng)治力。

而相反，億緯鋰能的圓柱電池產(chǎn)業(yè)化步伐更快一些。2021年11月，億緯鋰能宣布投資32億元，建設(shè)20GWh乘用車(chē)用大圓柱電池生產(chǎn)線及輔助設(shè)施項(xiàng)目。而寧德時(shí)代這邊，還沒(méi)有披露圓柱電池的詳細(xì)產(chǎn)能情況。據(jù)中金公司研報(bào)，寧德時(shí)代目前規(guī)劃了12GWh的4680電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年開(kāi)始量產(chǎn)。

實(shí)際上，從業(yè)內(nèi)的技術(shù)趨勢(shì)來(lái)看，大圓柱電池搭配CTC電池底盤(pán)一體化技術(shù)，已經(jīng)成為一種電動(dòng)汽車(chē)上廣受認(rèn)可的終極形態(tài)。將電池作為底盤(pán)結(jié)構(gòu)件的同時(shí)，把續(xù)航里程和座艙空間利用率最大化。

雖然沒(méi)有正式官宣，但從管理層在電話會(huì)上的表述來(lái)看，寧德時(shí)代兜里還有貨——“公司一直引領(lǐng)大電芯技術(shù)。公司內(nèi)部相應(yīng)產(chǎn)品都有路線儲(chǔ)備，具體需要看客戶需求。同時(shí)，公司下一代超級(jí)拉線已投產(chǎn)，單線產(chǎn)能、單工廠規(guī)模、單GWh投資額、產(chǎn)品質(zhì)量控制水平等全面領(lǐng)先。”

在第三季度，寧德時(shí)代還發(fā)生了一件大事——“二把手”黃世霖正式離職。

研發(fā)出身的黃世霖，以聯(lián)合創(chuàng)始人的身份，陪伴著寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群一路創(chuàng)業(yè)長(zhǎng)跑。當(dāng)初為了拿下寶馬的訂單，黃世霖和團(tuán)隊(duì)“啃”下了一份800多頁(yè)的德文動(dòng)力電池系統(tǒng)需求規(guī)格書(shū)。寧德時(shí)代在技術(shù)和商業(yè)層面能有今天的成績(jī)，黃世霖功不可沒(méi)。

雖然，寧德時(shí)代隨后回應(yīng)：“后續(xù)黃世霖會(huì)將個(gè)人事業(yè)放在光儲(chǔ)充檢的新興領(lǐng)域，未來(lái)可能與公司形成戰(zhàn)略協(xié)同，共同推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！钡鳛槌止沙?0%的“靈魂人物”，在此時(shí)此刻選擇離開(kāi)自己一手養(yǎng)大的公司，背后的真實(shí)原因依舊耐人尋味。

本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表虎嗅立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系 hezuo@huxiu.com